别看老法师们还在吹什么价值投资，说什么护城河，现实早就给了他们一记响亮的耳光。

真正的商战，从来不是西装革履的PPT对决，而是菜市场的抢摊大战，谁的嗓门大，谁的秤给的足，谁能让大妈觉得占了便宜，谁就能把隔壁摊位的生意挤兑到关门。

券商的ETF江湖，现在就是这么个局。

银河、申万这些老字号，就像是开在市中心黄金地段的百年老店，招牌亮，地段好，靠着几十年的口碑和沉淀，手里的客户资产规模依然能吓死人。

他们每天的工作，可能就是泡上一壶好茶，看看报表，感慨一下市场风云变幻，然后安详地等着客户的钱自己滚进来。

但他们没注意到，在他们看不上的城乡结合部，有人直接开着泥头车冲进来了。

华宝证券就是那个开着小破车，但把音响开到最大的精神小伙。他们搞的那个“ETF智投2.0”，听起来高大上，说白了就是把选择题变成了连连看。以前你自己对着几千只ETF眼花缭乱，像是在垃圾堆里找黄金，现在人家直接用算法给你配好套餐，A套餐“专精特新”，B套餐“碳中和未来”，名字一听就充满了发展的希望，突出一个政治正确。

这就像去医院看病，以前是大夫给你开一堆看不懂的药让你自己研究说明书，现在是直接给你配好了“一周见效包”，还贴心地帮你把早中晚的药分好。

你选哪个？废话。

更骚的是，他们还拉着中证指数公司搞定制，那个“专精特新ETF”就是独家买卖。这就不是简单的产品创新了，这是在商业模式上挖了一条护城河，别人想模仿？可以，先去监管门口排队领号，等你的产品批下来，华宝早就收完第一茬韭菜，开着拖拉机去下一片地了。

这叫什么？这就叫快种快收。在互联网时代，时间窗口比什么都重要，等你把像素级的模仿做出来，人家已经迭代到你看不懂的形态了。

如果说华宝是靠产品差异化搞偷袭，那东方财富就是直接掀桌子，连人带凳子一起踹翻。

东财的玩法，简单粗暴到毫无美感，但有效得让人头皮发麻——零佣金。

传统券商的客户经理还在掰着手指头给你算，万三的佣金一年能帮你省下几顿猪脚饭的时候，东财直接告诉你，饭钱我请了，你人过来就行。

这套逻辑，在互联网领域早就被玩烂了，打车不要钱，外卖送红包，单车免费骑。核心就是一句话：用亏损换流量，等把用户都圈进来，养成习惯了，再想办法从别的地方把钱赚回来。

这招对散户来说，简直是降维打击。

你一个月活破2000万的APP，拉萨东环路一个营业部的成交额都能干翻别人一个分公司，靠的是什么？不是你家研究员的报告写得天花乱坠，也不是你家APP的皮肤更好看，就是因为你便宜，你不要钱。

这就像一场拳击比赛，比的不是谁的拳法更花哨，而是谁更抗揍，谁能在对手喘气的时候，不管不顾地给他一记闷拳。东财就是那个满脸横肉，上来就王八拳的选手，不讲章法，但拳拳到肉。

所以你看到，深市个人客户榜单里，东财系的席位一个月从4个干到9个，这扩张速度，已经不是韭菜长得快了，这是打了激素的变异韭菜。

另一片战场，港股，则成了各路资金的避难所。

A股的核心资产，价格被抱团抱到了天上，散户看着股价瑟瑟发抖，机构也觉得下不去嘴。那钱要去哪儿？总不能放银行里发霉吧。

于是，估值洼地港股就成了“快乐星球”。南下资金像开了闸的洪水，一个月灌进去1.2万亿。恒生科技指数ETF一个月吸金78亿，等于凭空造出来一家中型公募。

钱是不会说谎的，钱只会流向最划算的地方。

所以，整个ETF江湖的战局就变得非常立体。

头部券商守着存量规模，像极了守着金山的恶龙，看起来很威风，但打个盹的功夫，金子就可能被路过的勇者摸走几块。那微降的0.18%份额，就是龙鳞上被撬掉的痕迹。

中部的券商在疯狂抢成交额，搞主题，玩定制，十八般武艺全用上，就为了在榜单上往前挪一个身位。

而像东财这样的鲶鱼，则在底下疯狂挖地基，用零成本的诱饵，把最大量的用户基础给捞到自己碗里。

这就是典型的利益相关方博弈。

平台方（券商）在玩命内卷；公司方（基金公司）谁流量大就跟谁合作；用户则用脚投票，哪里便宜、哪里方便就去哪里；监管看着这帮人打架，只要不出人命，乐见其成，毕竟充分竞争才能让利于民。

这场战争，有没有创造新的价值？

当然有。它把过去信息不对称、渠道为王的金融服务，打成了价格透明、产品说话、体验为王的互联网服务。它逼着那些习惯了躺着赚钱的老爷们，站起来，跑起来，去思考用户到底需要什么。

你可能会问，这跟我一个买几千块基金的散户有毛关系？

关系太大了。

他们打架，你才能占便宜。

券商把佣金打到零，你每年省下的火锅钱，十年下来就是一台iPhone。华宝们把ETF给你喂到嘴里，帮你排除了至少一半的选择困难症，让你不至于在牛市里买到煤炭，在熊市里追高半导体。

这种变革，就像一份体检报告，有的人P得跟写真一样，但肝上的阴令是藏不住的。老牌券商的财报再好看，也掩盖不了新增客户乏力，存量客户流失的尴尬。

所以，别再听那些云山雾罩的宏大叙事了。

这个时代的逻辑很简单。

老钱在干嘛？他们在维护秩序。维护谁的秩序？他们自己的。

新钱在干嘛？他们在破坏秩序。为了什么？为了建立自己的新秩序。

而我们这些小虾米，要做的事情更简单：在他们打得最凶，血流成河，福利送到飞起的时候，把自己的账户搬到那个打得最狠、最不要脸的胜利者那边去。

毕竟，在时代的泥头车面前，无论是螳臂当车的勇士，还是躺在路中间的老大爷，最终的结局都只有一个。

与其被动地被碾过去，不如主动跳上车，至少还能吹吹风。

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