一、为什么此刻必须推出供给侧改革2.0？

1. 内卷已伤筋动骨：企业亏损、工人受累、行业崩坏

价格战血流成河：光伏组件价格跌至0.6元/瓦，仅为2020年的30%，隆基等行业龙头半年巨亏80亿；钢铁、水泥厂“卖一吨亏一百”，依赖地方补贴维持运营。

就业质量下滑：居民周均工作时间比2018年增加14小时，但收入停滞，陷入“越忙越穷”的怪圈。

地方保护作祟：各地为保税收，用低价土地和补贴强留僵尸企业，导致全国产能不减反增。

2. 数据亮红灯：再不改革就要出大事

PPI已经连续 32 个月位于零轴以下：工业品价格连续负增长，创下自1996年以来的第二长衰退周期。

企业利润三年连降：制造业利润率跌至4.6%，为2017年以来最低水平，超过15.8万家企业亏损。

贸易摩擦雪上加霜：2024年对华反倾销案达198起，钢铁、化工成为重灾区。

3. 高层紧急定调：这次动真格了！

中央财经委7月1日会议26字核心：

治低价：依法打击“赔本赚吆喝”的无序竞争；

退产能：推动落后产能有序退出，尤其针对光伏、钢铁、水泥等产业；

建规则：全国统一大市场破除地方保护。

总结：这轮改革不是“锦上添花”，而是救命手术！

二、和上一轮改革有何不同？2.0版本三大升级

关键差异点：

1.0是“砍数量”：直接关厂，国企哭完迎来涨价春天；

2.0是“调结构”：逼企业从“拼价格”转向“拼技术”，活下来的必须能打。

三、改革路径：三把手术刀精准切除“内卷肿瘤”

1. 传统行业——环保硬约束卡死落后产能

钢铁：2025年底前80%产能完成超低排放改造，未达标直接限产（唐山钢厂已压减30%产量）。

水泥：2500吨/日以下生产线全退出，碳配额交易让海螺等龙头利润增20%。

逻辑：用环保给国企发“尚方宝剑”，宝钢、海螺等龙头吃份额。

2. 新兴产业——行业自律+技术定生死

光伏：头部企业自愿减产30%，政策设技术红线（N型电池效率≥26%）。

锂电：清理“僵尸产能”（利用率＜50%），固态电池安全标准淘汰低端玩家。

逻辑：民企主动断臂求生，隆基、宁德时代靠技术突围。

3. 制度破局——全国统一大市场拆地方保护

打破“诸侯经济”：禁止地方政府用补贴、低价土地保护僵尸企业。

要素自由流动：劳动力、技术、数据跨省流通成本降低45%。

逻辑：让真正优质企业（如比亚迪、中控技术）全国通吃。

四、行业机会：三类资产将成赢家

1. 传统行业“剩者为王”

逻辑：去产能→涨价→龙头毛利跳升（参考2016年钢铁利润率从0.9%升至5.3%）。

核心标的：

宝钢股份：出口欧盟热轧卷涨价18%，产能占全国绿色钢铁65%。

海螺水泥：碳配额交易增利20%，整合区域产能。

合盛硅业：有机硅产能出清加速，涨价弹性最大。

2. 新兴产业“技术贵族”

逻辑：政策淘汰低端产能，资源向技术突破领域集中。

核心标的：

隆基绿能：TOPCon电池技术领先，减产保价受益最直接。

宁德时代：固态电池研发进度第一，市占率40%+。

中微公司：半导体设备国产化率突破30%，卡位AI芯片扩产。

3. 困境反转“逆袭黑马”

逻辑：行业见底+供给收缩，盈利弹性巨大。

核心标的：

明阳智能：风机毛利率触底回升，海上风电获中央点名支持。

浙江龙盛：染料行业产能出清，库存见底+出口复苏。

五、行业相关股池：

涨价先锋：

合盛硅业（603260）：有机硅产能出清最快。

浙江龙盛（600352）：染料库存见底，行业自律减产在即。

兴发集团（600141）：草甘膦价格触底反弹，磷矿资源稀缺。

技术龙头：

宁德时代（300750）：固态电池量产在即，市占率40%护城河。

高股息堡垒：

宝钢股份（600019）：出口涨价+分红率7.5%，避险资金首选。

海螺水泥（600585）：水泥行业整合加速，碳配额增厚利润。

困境反转：

明阳智能（601615）：海上风电政策加持，毛利率触底反弹。

阳光电源（300274）：储能中东订单爆发，毛利率逆势提升%。

六、风险提示：

出海受阻：美国《大而美法案》加征关税，新能源出口成本骤增10-20%。

结论

最后一句真相：供给侧改革2.0不是发糖，而是逼企业换活法——能熬过刮骨疗毒的企业，才有资格分享下一轮牛市！

数据来源：中央财经委员会公告、上市公司业绩预告、券商行业报告、公开媒体报道。

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