一位华尔街“崩盘预言家”声称，美股可能还会再涨20%，然后迎来80%的暴跌——这不是电影剧本，而是黑天鹅基金Universa Investments创始人马克·斯皮茨纳格尔向市场发出的最新警告。

这位以准确预测市场崩溃而闻名的基金经理认为，当前的美股环境和1929年大崩盘前夜“惊人相似”。

斯皮茨纳格尔预测，标普500指数可能“相当快地”突破8000点大关，较当前水平还有约20%的上涨空间。

他认为美联储降息为市场进一步上涨创造了理想条件。 这种上涨趋势与1929年初的情况类似，当时股市在崩盘前也经历了显著的加速上涨。

斯皮茨纳格将当前市场环境与1929年“咆哮的二十年代” 进行比较。

1929年大崩盘前，美国股市经历了大幅上涨，道琼斯指数从1921年到1929年顶峰时期，平均年增长率高达33%。

1929年崩盘前，美国股市市盈率接近20倍，市净率达到创纪录的2.01倍。 这些数据与当前市场估值情况颇有相似之处。

多个指标显示市场已处于过热状态。

机构投资者的股票敞口已达到2007年11月以来最高点，而那正是金融危机爆发的前夜。

美国家庭股票配置比例创下历史新高，超过了科技泡沫时期的峰值。

投资级债券的风险溢价降至1998年以来最低水平，美国股票交易所的交易量也逼近历史记录。

斯皮茨纳格尔将潜在崩盘归咎于长期的市场干预。

他用了一个生动的比喻：快速扑灭小型森林火灾的做法虽然暂时避免了损失，却让森林中积累了过多的枯枝落叶。 一旦火灾来临，其规模将是毁灭性的。

各国央行和政府的救市行为让市场估值被推升至接近历史记录水平，为未来的剧烈回调埋下伏笔。

斯皮茨纳格尔是《黑天鹅》作者纳西姆·塔勒布的得意门生，他的对冲基金以其独特的尾部风险对冲策略而著称。

该基金在多次市场危机中表现出色：2020年第一季度因新冠疫情引发的市场崩盘，该基金回报率高达4144%。

在2015年“闪电崩盘”中，该基金单日为客户赚取10亿美元。 在雷曼兄弟破产引发的金融海啸中也斩获了惊人收益。

尽管发出严重警告，但斯皮茨纳格尔并不建议个人投资者根据此类预测进行市场择时。

他曾在2024年7月发表过类似观点，预测股市在经历“最后的狂欢”后将出现严重问题，但自那以来标普500指数上涨了23%。

他指出：“对投资者而言，最大的风险并非市场，而是他们自己”。 他建议无法购买复杂尾部风险保护的个人投资者坚持长期持有，依然能获得可观的长期回报。

斯皮茨纳格尔总结道：“市场是反常的，它们的存在就是为了捉弄人”。

这种观点反映了市场的不可预测性，即使是经验丰富的投资者也常常被市场走势所困惑。

历史数据显示，自1980年以来，标普500指数在熊市开始前的12个月里，年化回报率平均高达26%。 而在1929年市场见顶前的最后12个月里，市场的反弹幅度是这一平均水平的两倍多。

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