神秘牛散逆势加仓538万股！连续下跌10年的国企暗藏业绩连增5年玄机

2025年第三季度，A股上市公司股东名单中出现戏剧性一幕：两位个人投资者逆势加仓某环保国企，其中一名牛散单季度增持538万股，另一牛散同步买入523.5万股，双双新进前十大流通股东。此时该股股价较2015年高点30.12元已下跌超80%，最低触及3.33元，但企业净利润却实现连续五年递增。

股价十年跌途：从30元到3元的估值压缩

该企业股价自2015年创下30.12元高点后，开启长达十年的下行通道。2024年初一度下探至3.33元历史低点，累计跌幅达89%。即使经过近六年横盘震荡，2025年11月初股价仍徘徊在5.80元附近，市值不足巅峰期两成。这种走势与上证指数同期上涨19%形成鲜明反差，市值蒸发规模相当于同期行业平均值的3倍。

业绩逆势五连增：净利润从1.33亿到2.4亿

财务数据呈现截然不同的故事。企业归母净利润从2021年1.33亿元起步，连续五年保持增长：2022年达1.53亿元（同比增15%），2023年跃至2.29亿元（同比增50%），2024年实现2.4亿元（同比增5%），2025年前三季度已录得2.04亿元（同比增21%）。基本每股收益同步提升，从2022年0.20元升至2024年0.27元，2025年前三季度达0.23元。

业务结构透视：环保主业贡献九成收入

企业收入主要来源于四大环保板块。除尘器及配套设备业务年收入6.97亿元，污水处理贡献3.70亿元，环保营运创收1.80亿元，烟气脱硫设备带来1.08亿元收入。这些业务均属于政策重点支持领域，享受税收优惠和补贴政策，毛利率维持在行业平均水平之上。

资金动向解密：牛散与机构持仓现分歧

除两位牛散大举建仓外，该股前十大流通股东中出现机构仓位调整。2025年三季度显示，某公募基金减持超200万股，而社保基金组合保持持仓不变。融资余额变化揭示杠杆资金态度——该股融资买入额环比下降12%，但融券卖出量骤增40%，反映市场多空分歧加剧。

区域优势加持：国企背景下的资源壁垒

作为地方国资委控股企业，其业务覆盖区域内七成工业污染治理项目。2024年中标某省级环保升级项目，金额达15亿元，工期延续至2028年。公司拥有五项环保领域独家特许经营权，包括某沿海城市危险废物处理资质，这些资质构成竞争对手难以复制的准入壁垒。

政策东风频吹：环保行业获多重利好

“十四五”环保规划明确投入8万亿元治理资金，2025年中央环保专项补贴额度提升30%。该企业近三年累计获得政府补助2.1亿元，占利润总额比重达18%。碳排放权交易体系上线后，其储备的碳配额估值升至5.3亿元，潜在增值空间可观。

2025年11月7日，这家环保国企的股价与业绩背离走势，成为价值投资者争论的焦点案例。 您如何看待长期下跌但基本面持续改善企业的投资机会？欢迎分享您的分析视角。

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