你是否好奇，为何在市场一片平静的9月29日，券商股会突然集体拉升？传闻中的A股交易时间延长，如果真的落地，将如何重塑市场格局？资深金融分析师陈明揭示，这背后可能带来市场流动性提升15%-20%的巨大变化。当前券商板块估值已处于历史低位，市净率低至1.35倍，而中信证券的估值更接近2018年末的低点。在行业分化加剧的当下，头部券商凭借强大的资源整合能力正获得资金青睐。究竟哪些因素将成为板块反弹的催化剂？估值修复的机会又在哪里？

Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们有幸邀请到了资深金融分析师陈明，一起来聊聊证券市场最近的动态。陈明跟大家打个招呼大家好，我是陈明，很高兴来做客，分享一些观点。好的，那咱们今天就来聊一聊，最近这个股市场上面流传的一些消息，包括券商股的一些表现，还有中信证券最近的一些东镜好的，那我们就开始，咱们先来聊第一个话题，市场传闻的魅力。因为最近券商股突然之间就集体拉升了，然后很多人就在说，是不是有什么利好消息。瑶来了对，这个也是很奇怪，9月29号这一天，中信证券突然之间就拉升了，然后整个券商板块都翻红了，但是其实当天并没有什么特别大的消息，那其实这个背后的原因，大家在传关羽a股的交易时间可能要延长。对，所以大家就觉得说，这个市场的流动性可能会增加，那券商的佣金收入可能会大幅的提升。原来是这样，那传闻确实挺有传染性的，没错，而且说，行业自律公约也要来规范一些恶性的价格竞争，那头部券商本来就拥有更多的资源，那他们可能就会在投行包括财富管理这些业务上面会更有优势。那整个行业的格局可能会被重塑。那你觉得，就是说传说中的延长俄股交易时间的方案如果真的落地的话，会给市场带来哪些直接的影响？其实延长一个小时的交易时间，它主要的影响就是让投资者有更多的时间去进行交易，那这个市场的流动性可能会提升15%到20%，那特别是对于一些大型的券商，他们的客户流量会明显的增加，那会不会吸引更多的资金进场。对，很有可能，因为延长交易时间，它其实就是在提升市场的笑率。然后也让投资者有更多的机会，去捕捉一些短线的收益。那市场的活跃度就会明显的上升，那也会让国内的资本市场更有吸引力，那同时，也对券商的合规，包括金融系统都是一个比较大的挑战。你觉得说，最近这种头部券商和中小券商的业绩和股价的表现，为什么会出现这种分化的走势。其实头部券商它就是凭借着强大的投行和财富管理的优势。然后加上他们比较好的抗风险的能力，所以他们在市场波动的时候就更能够稳住自己的市场份额，那他们的收入和利润就能保持稳定增长。那是不是就是说投资者就更倾向于去买头部券商的股，没错，因为大家会觉得大券商更靠谱，然后在市场回暖的时候，大券商的股价弹性也更足，那这个资金就会更多的流向这些头部的公司，那也导致了这个行业的格局越来越清晰，那中小券商就会，因为竞争太过激烈，然后业绩和估值阿豆承压明显。好，关于市场传闻这部分内容，咱们就先聊到这儿，休息一下马上回来。咱们来进入第二个部分，咱们来聊一聊券商板块的估值和资金流入的情况。首先，第一个问题，为什么现在会说券商板块的估值处于历史低位，最近这段时间，a股的市场风格是比较偏房悦的然后整个板块的市净率已经降到了1.35倍，就处于历史的10%的分位数，那明显的低于过去八年的平均水平。那是不是说现在投资券商股的话安全性也比较高。而且中信证券它的市净率已经降到了1.25倍那已经接近了2018年末的估值的地点。然后整个行业的净利润虽然说同比增长了8.7%，但是它的市盈率却只有8.2倍那就是明显的被低估了，那这个时候就容易出现这种估值的修复的这种机会。最近资金流入券商板块的情况怎么样？最近的话，就是最后三个交易日，它是获得了北向资金净流入3.7亿元。然后同时，它的融资余额也增加了2.1亿元，就是主力资金也是净流入的。那看来投资者对券商股的热情还是挺高的。对，没错，虽然说有一些中小券商还是被主力资金净流出，但是像中信证券这种龙头海是获得资金青睐的，然后整个行业的估值也处于历史的底部区域，所以就是说这个行业的结构性的机会还是比较明显的。现在如果说想要投资券商板块的话，有哪些因素是你最需要关注的。我觉得现在这个时间点看的话，券商板块的估值是处于一个历史性的底部的区域，那中信证券这种龙头企业的估值也是接近于历史的地点那同时这个行业的监管也在收镜那同时，也有人在逾期说，政策可能会有一些放松，那同时，就市场也在期待着资本市场有比较大的改革。那这些其实都会成为板块的催化剂。所以就是说机会和风险是一起来的。没错，对，那就是说，虽然说估值修复和政策红利会带来一些机会。但是你也要注意，就是说行业内部的分化会更加的明显，那同时市场的波动也会加大，所以就是说劝券商业计和政策的敏感性是非常重要的。那你同时也要警惕一些短线的估值的泡沫和一些黑天鹅时间。关于券商板块估值和资金流入这块聊的挺透咱先暂停休息一下再继那我们接下来要聊的就是中信证券自身的优势了，它在各种业务上面到底有哪些亮眼的成绩。中信证券它无论是从它的市值，还是从它的净资产，还是从它的营收来看，它都是国内是最大的证券公司。然后它2023年上半年的净利润是122亿元它的净资产收益率是8.1%，那这个是要比行业平均水平要高出2.4%，那它就是持续的这种高回报，也是它的这种强大的资源整合能力和风控能力的一个体现。你在自营投资这块儿，或者说在衍生品这块儿中信有哪些？独特的做法？就是它的自营投资，它是非常注重资产的多元化，和风险的分散化那它2023年的中期，它的金融资产是6850亿元。其中债券的配置就占了70%，以然后同时，它的衍生金融资产也是同比增长了35%达到了420亿元那这种就是既稳健又灵活的配置让它在这个市场波动的时候也是非常的有底气停起来，衍生品业务确实是增长很迅猛。对没错，然后，它的衍生品业务不光是规模上去了，它的收入也是大幅增长的，它的客户结构也在优化，它的头部的客户和机构的客户都在持续的增加那同时它在合规和系统建设上面也是非常舍得投入的所以它整个的业务是能够持续的创新的，并且是能够很好的去管控风险的财富管理转型这块中信有哪些比较实用的东作？它其实就是通过打造这种一体化的财富管理平台，然后来提升客户的粘性和服务的效率。那比如说它的代销金融产品，它的余额是超过了3000亿元那其中主动管理的产品是占到了65%。那同时，它也在不断的优化它的投顾的服务，以及它的科技的支持，让财富管理能够更下沉，也更专业。那同时，它也在积极的布局这一带的金融科技，来提升它的整体的服务能力和运营效率，那也让他在这个行业转型和客户的需求变化当中是能够保持一个领先的地位。你觉得就是中信证券接下来的发展空间你觉得怎么样？我觉得首先，它现在的业务结构已经很丰富了，然后它的头部地位也是很稳固的那在这个基础上，他其实在投资银行，包括财富管理还有这种机构业务，其实都是有机会可以继续去拓展的。那同时，他也在不断的加强他的这种科技的，建设以及它的这种合规的建设，那也会让他能够去适应这种越来越严格的监管，并且能够去提升他的效率。所以我觉得它的未来的净利润和它的市场地位都是很有可能会继续提升的。那它的市净率也会有比较好的修复，那同时它也会在行业内起到引领的作用。对，今天咱们聊了很多，关于证券市场最新的动态，然后也聊了聊中信证券的一些优势。但是投资始终是有风险的，所以大家在投资的时候一定要理性谨慎。好，那就是这期节目咱们就到这里，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。